油市短期供给过剩信号随处可见。安哥拉原油贴水创十余年新高，单桶折价近 10 美元；亚洲炼油厂 8 月前库存早已满仓，大量中东原油被迫改道销往欧洲消化过剩货源。
美伊达成协议、霍尔木兹海峡恢复通航后，大量油轮集中驶出海峡，原油市场的核心区域骤然陷入供给过剩格局。
交易商表示，即便在和平协议落地前，三重因素就已让部分关键市场出现小幅供大于求：各国释放战略石油储备、头号原油买家需求大幅减少、大批油轮以"暗盘无备案"的方式偷偷驶出波斯湾。
如今亚欧各地买家都收到海量原油供货邀约，全市场行情同步走弱，供需失衡态势进一步放大。
安哥拉原油是一个典型的缩影：该油种当前贴水幅度创下十余年新高，部分交易价格较布伦特现货基准价每桶折价近 10 美元。更反常的是，部分炼油厂反而主动对外抛售原油货盘，彻底颠覆以往只进不出的常规贸易流向。
早在美伊临时和平协议签署前，每日数百万桶原油就已借助特殊渠道流入全球市场，其中阿联酋、科威特的货源占大头，且得到美军相关配套协助。
战争期间阿联酋快速放量开展暗盘原油外运，国际能源署（IEA）本周测算，早在海峡正式重启通航的 6 月初，阿联酋原油出口量就已恢复至战前近 85% 的水平。
一名深度参与暗盘原油转运的交易商私下透露，在协议落地前，自己就已经逐步缩减这项流程复杂、成本高昂的业务，核心原因就是市场原油供给充足，不再紧缺。
海峡解封释放滞留存量，中东巨量原油改道涌入欧洲
美伊临时和平协议生效后，此前受困波斯湾的积压原油集中外运，供给压力进一步激增。
在美国发放 60 天原油外销许可前夕，伊朗已先行向亚洲输送 3000 万桶原油。沙特大型航运企业巴哈里（Bahri）等此前极少通行该航道的航运公司，也集中运力外运积压油货。
近几周阿联酋通过多轮招标，合计抛售 6000 万桶波斯湾原油，持续压制中东原油定价。
大量原本发往亚洲的原油被迫转售欧洲，彭博数据显示，至少 6 艘超大型油轮合计装载 1200 万桶阿联酋、阿曼原油，将于下月抵达欧洲。尼日利亚丹格特大型炼厂也首次采购阿联酋原油，侧面印证过剩原油急需开拓新消化市场。
斯巴达大宗商品公司（Sparta Commodities）资深原油分析师 June Goh 直言："亚洲炼油厂 8 月前的加工原料库存早已满仓，霍尔木兹海峡集中释放即期原油，叠加需求没有补位，直接让整体油品供需转为过剩。"
油价全面走弱，唯有美国库存低位形成局部支撑
放眼全球现货与衍生品市场，短期供给过剩信号随处可见。
本周北海现货原油价格相对布伦特期货贴水，作为全球定价基准的北海产区货源供给充裕。彭博统计数据显示，近几日大宗商品交易商、实体石油企业集中抛售原油衍生品合约。
安哥拉中等密度原油品质和波斯湾外涌原油高度接近，价格下跌幅度最为显著。
不过市场并非完全单边承压，部分地区库存处于历史极低位，让原油市场极易再度受地缘冲击扰动。
包含战略储备在内的美国原油总库存跌至 1984 年以来最低，核心定价枢纽库欣地区库存也逼近运营底线。美油相对全球其他油种溢价走强，一定程度抑制美国原油对外出口需求。
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